一个资本荒漠行业的未来发展之路

民用离心泵拥有千亿市场，但由于行业竞争激烈，几千家小微企业在无偿使用别人的专利技术来仿造产品，使用不规范的财务核算体系去报税、缴税，工厂运营长期达不到环境保护标准或基本劳工标准等，然后再运用这些“不当成本优势”去冲击市场的价格体系，使得这个行业成了资本荒漠，一听到“泵”就想到了民用离心泵，资本一脸嫌弃的连连摆手。

民用离心泵有四家老牌上市公司，分别是新界泵业、东音股份、中金环境和利欧股份，这四家成了资本荒漠的典型受害者，要么卖壳套现走人，要么收购转型干别的主业。

新界泵业上市之初也曾有过快速成长期，不过从2014年开始，新界泵业的业绩就乏善可陈了。营业收入一直徘徊在10多亿左右，净利润在1--2亿元之间附近波动。这样的成绩单，显然难以满足要求成长的资本市场，股价自然是一潭死水，大股东许家已经不愿意等下去了，那就只好卖壳。新界泵业连续两次卖壳，第一次和传音控股的交易失败后，第二次终于如愿以偿的卖壳给了天山铝业。

同样卖壳的还有东音股份，和新界泵业如出一辙，营收常年在十亿以下，毫无成长性，大股东只好卖壳给罗欣药业，套现走人。

与新界泵业同处一地的利欧股份，其水泵产业也同样如此。营收达到15亿天花板后，长期徘徊不前，在水泵产业增发乏力的背景下，利欧股份开始跨界转型。2014年，公司收购了上海漫酷、上海氩氪和琥珀传播等3家数字营销公司。利欧股份自此从制造业进入互联网行业。由于重组后增加数字营销板块，利欧股份整体营收入得到了增长。市值增长主要靠数字营销概念来推动，近几年利欧股份的泵业（民用泵+工业泵）营业收入勉强到了20亿的临界点，但因为民用泵占比过高增长乏力，价格战越演越烈，泵业这块资产成了市值增长的拖油瓶。

中金环境前身是南方泵业，这家公司原本是浙江余杭从事各种水泵制造的上市公司。在主业增长乏力的背景下，为了寻找增长点，公司于2015年启动重组，收购金山环保100%股权，介入环保行业，随后又更名为中金环境。2018年，原实际控制人沈金浩索性脱手了，将股权转让给无锡市国资委，套现走人，中金环境股价也是每况愈下。

以上四家老牌水泵类上市公司，东音股份和新界泵业在绝望后卖壳，彻底退出了资本市场。利欧股份和中金环境对水泵类主业的持续做大做强丧失信心，跨界到了数字营销和环保板块。这一切的症结都在于这四家主营的水泵都属于民用离心泵（污水泵、潜水泵、卧式立式泵、管道泵等等），产品技术含量低同质化严重，市场分散竞争激烈，主营收入都在20亿以下，长期无法突破天花板，最后形成内卷。

以新界泵业和利欧股份所在的浙江温岭为例，泵与电机产业绝对是“明星”——数千个品种，大大小小3000多家泵企业，温岭百亿产业集群之首，从业人员10万人以上，国内市场占有率60%以上，但是在全世界十大品牌的占比上温岭一个都没有。从这里我们就能看出，民用离心泵成了资本荒漠，唯恐避之而不及。整体产业发展已经趋向成熟，未来民用离心泵将进入了一个洗牌的过程，优胜劣汰在所难免，但是份额的集中是一个缓慢的过程，包括大股东在内的很多人都不愿意熬下去了。

凌霄泵业、大元泵业是两家新进入资本市场的泵类企业，双方的主营有很大差别，凌霄泵业主营塑料卫浴泵、不锈钢泵和通用泵。全部都属于民用离心泵，通用泵竞争最激烈毛利润最低，不锈钢泵因为开发早，背靠本土广东市场毛利润较高，但今年温岭各家企业蜂拥而入（大元泵业温岭本部今年就开发了全系列不锈钢泵），未来市场竞争趋向激烈，整体天花板较低。塑料卫浴泵整体竞争不激烈，属于和下游大客户高度绑定的先发垄断，随着下游产品的销售扩大，后续整体还有很大发展。

大元泵业主营民用离心泵(温岭本部）和子公司合肥新沪的热水循环屏蔽泵、工业级屏蔽泵（化工屏蔽泵和燃料电池液冷泵等），工业级屏蔽泵长期依赖跨国企业，属于技术密集型的高端制造业，合肥新沪的竞争对手主要是欧美日跨国企业。热水循环屏蔽泵市场基本形成了2家寡头垄断（丹麦格兰富和合肥新沪），热水循环屏蔽泵天花板极高，下游壁挂炉、热水器、洗碗机等等产业正在蓬勃发展，不断创造出热水循环屏蔽泵全新的应用市场。在屏蔽泵板块，大元泵业全资子公司合肥新沪已经拉开与传统竞争对手的产品层次与竞争差距，国内属于一家独大。

这两家就看谁能做出有效增长，他们能否突破年营收20亿元的天花板，只能拭目以待。

可能大家很疑惑，A股这么多企业，我为何要在“泵”这个资本黑洞板块里探索呢，我只能说大元泵业是此“泵”非彼“泵”，民用离心泵是资本荒漠，工业屏蔽泵可能是未来的资本盛宴。

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